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蒋飞点评1月份通胀数据:工业企业插足往库存阶段

  • 发布日期:2022-08-03 13:54    点击次数:104
  •   文/偏见首领专栏作者 蒋飞

      中枢不面子点

      论断

      1月份CPI与PPI同比均矬于阛阓预期。猪肉价钱接连大跌拉矬CPI,展望另日1个季度猪肉价钱将见底;中好意思CPI差值扩大或将促使东说念主民币转向贬值。受能源价钱增进延缓等要素影响,PPI同比将接连回落,PPI-CPI剪刀差连续3月沉静,工业企业将插足往库存阶段。

      数据

      1月份CPI同比为0.9%,矬于阛阓预期的1.1%。其中食物价钱沉静3.8%,非食物价钱高潮2.0%;1月份CPI环比为0.4%,矬于当年几年历史均值。

      1月份PPI同比为9.1%,矬于阛阓预期的9.5%;环比沉静0.2%,连续两个月沉静。

      1月份PPI-CPI同比为8.2%,照旧连续3个月沉静。

      重心

      猪肉价钱受周期要素影响接连下动,成为拉矬CPI的弥留要素,展望另日一个季度猪肉价钱将合手续下落趋势。CPI房租同比连续下动娇傲商品房阛阓和房屋租出阛阓共同矬迷。中好意思CPI差值扩大,或促使两国骨子利率随之扩大,资金表流压力增大,致东说念主民币从增值转为贬值。

      能源价钱增进延缓,PPI坐褥尊府同比将连续回落,但一方面受原质地加价影响,展望PPI耐用花消品价钱同比连续上升,另一方面工业品产量增速放缓,将减缓PPI同比沉静速率。PPI-CPI剪刀差连续3个月沉静,工业企业产制品库存或已见顶,插足往库存阶段。吾们看护《PPI同比顶部开荒――12月份通胀数据点评》的判定,2022年PPI同比将接连下动。

      1

      猪周期扰动,CPI同比连续下动

      1.1

      猪肉价钱沉静带动CPI食物同比下动

      1月份CPI同比为0.9%,矬于阛阓预期的1.1%。其中食物价钱沉静3.8%,非食物价钱高潮2.0%;1月份CPI环比为0.4%,矬于当年几年历史均值。

      猪肉价钱大幅下落成为拉矬CPI的弥留要素。食物CPI中猪肉占比最大,1月份CPI-猪肉同比为-2.5%,影响CPI沉静约0.96个百分点,成为拉矬CPI同比的弥留要素。1月份发改委公布的36个城市猪肉平均零卖价同比下落了44.46%,照旧连续16个月负增进。2月初发改委晓谕天下平均猪粮比价为5.57∶1,连续三周处于5:1~6:1之间,插足《完备当局猪肉贮备篡改机制作念好猪肉阛阓保供稳价办事预案》设定的太过下落二级预警区间,发改委将会同干系部分视情运转猪肉贮备收储办事。此刻生猪大省中湖北展望2月中下旬罢了1300吨省级猪肉一时收储,四川已运转上万吨猪肉收储。

      另日一季度猪肉价钱将保合手下落趋势。议决历史数据不好意思细察,能繁母猪存栏同比诀别领师长猪出栏同比/猪肉价钱9个月/14个月。往年3月份效果,能繁母猪存栏同比增速效果接连下动,这意味着上一轮产能释放行将终局,生猪出栏同比行将见顶回调,传递到猪肉价钱或答在本年5月前后。听命猪周期公法,本轮猪肉周期(2018年5月份首)终端已近,展望另日一个季度猪肉价钱仍将动摇矬迷,但跌幅不会太大。

      1.2

      CPI-房租同比连续下动

      商品房阛阓和房屋租出阛阓共同矬迷。1月份CPI-房租为0.6%,比上个月回落了0.1个百分点,连续两个月沉静。自从2021年以来商品房成交面积增速接连下动,1月份30大中城市成交面积增速依然保合手在-22%的矬位。1月份一方面受疫情影响,单方面区域的房屋租出必要被抑制,同期春节前后房屋租出阛阓插足淡季,一、二线城市房租环比均出现下动趋势。商品房成交和房租的共同下动,回响反答了商品房阛阓的接连矬迷。

      2

      PPI同比将接连回落

      2.1

      PPI坐褥尊府同比沉静

      1月份PPI同比为9.1%,矬于阛阓预期的9.5%;环比沉静0.2%,连续两个月沉静。

      1月份能源价钱同比下落。1月份原油期货价钱同比为58.37%,比上个月回升了炎心6个百分点;国内能源煤价钱同比为5%,比上个月回落了25个百分点。2月之后煤炭价钱再次回升,不外2月9日发改委、能源局拉拢召开会议,安排打发接连作念好安宁煤炭阛阓价钱办事,并对监测发现的单方面煤炭价钱虚高企业进动了约谈挑醒,申请攥紧核查整改。在当局高压监管之下,煤炭价钱今朝照旧效果回落。

      工业品产量增速下动,抑制价钱下落。12月铜材产量同比为2.1%,此前接连13个月负增进;十栽有色金属产量同比沉静3.8%,接连4个月负增进。铜价安宁在9700好意思元/吨的价位,铝价更是再次高潮,弥留原因便是供需缺口仿效异国弥补。自然必要有所沉静,但供给端沉静幅度也较大,这将减缓PPI同比沉静的速率。

      2.2

      PPI耐用花消品价钱同比连续上升

      1月份PPI-耐用花消品同比增速为0.6%,连续三个月上升。弥留是受到原质地加价的影响。大家最大的产品品牌宜家于12月30日对表晓谕,因为运载和原质地资本接续高潮,该公司将在大家各个阛阓平均挑价9%。据奥维云网数据,2022年1月份吾国白电中雪柜、洗衣机和空调均价诀别为2548元、1629元和3236元,同比增速诀别为2.5%、2.4%和7.5%。

      3

      工业往库存,东说念主民币贬值加压

      3.1

      工业企业插足往库存阶段

      1月份PPI-CPI同比为8.2%,照旧连续3个月沉静。听命PPI-CPI剪刀差向上工业企业产制品库存大概3个月来望,工业企业正在插足往库存阶段。12月工业企业产制品库存累计增速为17.1%,矬于上个月的17.9%,预示着库存正在见顶。1月份PMI库存指数为48,自然比上个月有所回落,但在历史上也处于高位,回响反答出今朝库存较高的近况。PMI库存指数和工业企业产制品库存指数走势较为计划,后续会逐步走矬。

      3.2

      中好意思CPI差扩大或使东说念主民币币值转贬

      1月份好意思国CPI同比为7.5%,而中国CPI同比为0.9%,两者收支较大。两国物价收支距离之大,或促使两国骨子利率之差也随之扩大,回转今朝资金净流入的偏向。

      最新公布的1月份央动表汇占款余额为213200.55亿元,相较上月212867.2亿元,环比加加333.35亿元,娇傲出团体资金仍处于流入现象。这弥留得好于买卖顺差接连扩大,往年中国买卖顺差为6764.3亿好意思元,再创历史新高。不外跟着本年出口增速的接连下动,买卖顺差没干系会接续缩短,届时资金流出压力增大,东说念主民币或从增值转为贬值。

      (本文作者先容:长城证券(002939)首席宏不面子分析师丝瓜视频破解版,凝念念大类财富设立)





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